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【聯訊電子公司研究】瀾起科技:內存接口芯片領導者,自主研發確立行業地位
作者: 佚名 時間:2019-5-21文章來源:東方財富訪問量:3228

投資要點

瀾起科技是內存接口芯片領先企業

瀾起科技主營業務是為云計算和人工智能領域提供以芯片為基礎的解決方案,目前主要產品包括內存接口芯片、津逮?服務器cpu以及混合安全內存模組。經過多年的研發積累,公司產品在行業內嬴得高度認可,廣泛應用于數據中心、云計算和人工智能等領域,滿足新一代服務器對髙性能、髙可靠性和高安全性的需求。

營收、凈利潤不斷增長,保持高毛利率

2016~2018年公司營業收入分別為8.45、12.28、17.58億元,2017、2018年同比分別增長45%、43%。公司綜合毛利率分別為51.20%、53.49%和70.54%。2016~2018年公司歸母凈利潤分別為0.93、3.47、7.37億元,2017、2018年同比分別增長273%、112%。

自主研發確立內存接口芯片領導者地位

公司在內存接口芯片領域深耕十多年,成為全球可提供從ddr2到ddr4內存全緩沖/半緩沖完整解決方案的主要供應商之一,同全球主流的處理器供應商、服務器廠商、內存模組廠商及軟件系統提供商,建立了長期穩定的合作關系。瀾起科技發明的ddr4全緩沖“1+9架構被jedec(全球微電子產業的領導標準機構)采納為國際標準,其相關產品已成功進入國際主流內存、服務器和云計算領域,并占據全球市場的主要份額。目前公司根據內存模組制造商的研發進度,積極布局硏發ddr5內存接口芯片,新一代產品能夠有效支持ddr5的高速、低功耗等要求。

服務器產品進入推廣階段,拓展新的利潤增長點

2016年以來瀾起科技與英特爾、清華大學鼎力合作,研發出津逮?系列服務器cpu?;誚虼?cpu及瀾起科技的混合安全內存模組搭建了津逮?服務器平臺。津逮?服務器平臺是一款高性能的安全可控可信服務器平臺,尤其適用于對數據安全有較高要求的數據中心,該服務器平臺主要由瀾起科技的津逮?系列服務器cpu和瀾起科技具有自主知識產權的混合安全內存模組組成。系列產品于2018年底研發成功,現已進入市場推廣階段。

募集資金用于產品和技術升級

公司計劃投入募集資金23億元用于新一代內存接口芯片的研發及產業化項目、津逮?服務器cpu及其平臺技術升級項目和人工智能芯片研發項目。其中內存接口芯片的更新換代將有利于鞏固公司在細分領域的領先地位;津逮?服務器cpu及其平臺的技術升級將有利于公司更好地為云計算時代提供高性能、高安全的服務器cpu及其平臺產品;人工智能芯片研發項目將圍繞客戶需求,瞄準產業發展方向,為公司儲備新的業務增長點。

可比公司估值

公司是我國極少數通過自主研發、在細分領域確立領先優勢的集成電路設計企業??春霉疽勞兄泄氖諧?、資金和政策,依靠自身技術研發實力,通過開發高性能的產品并擴充產品線實現進一步成長。選取5家同行業可比公司,平均pe(ttm)、pe(19e)、pe(20e)分別為61、51、40。

風險提示

1、ipo進展不順利的風險;2、訂單不及預期的風險;3、研發進度不及預期的風險;4、下游行業需求下滑的風險。

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